مقدمه
یکی از بزرگ‌ترین کارگزاری‌های بورس آمریکا تصمیم گرفت بلاکچین خودش را بسازد تا مردم بتوانند سهام انویدیا و اپل را ساعت سه بامداد هم بخرند و بفروشند. این کاری است که Robinhood انجام داد.
بعد اتفاق عجیبی افتاد. شبکه‌ای که برای معامله سهام ساخته شده بود، ظرف چند هفته پر شد از توکن‌هایی با اسم‌هایی مثل گربه پول‌دار و سگ هوش مصنوعی. همین توکن‌ها بودند که رشد این شبکه را ساختند، نه سهام.
در ادامه اول می‌بینیم Token چیست و چند نوع دارد، بعد سراغ داستان خود شبکه می‌رویم.
Token اصلاً چیست؟
Token یک واحد دیجیتال روی بلاکچین است که مالکیت چیزی را نشان می‌دهد.
نکته اینجاست که Token ها اصلاً شبیه هم نیستند. آنچه یک Token را ارزشمند یا بی‌ارزش می‌کند، پشتوانه آن است.
نوع اول: سهام توکنیزه یا Stock Token
نسخه دیجیتال سهام یک شرکت واقعی. وقتی سهام توکنیزه انویدیا را می‌خرید، پشتش سهام واقعی انویدیا وجود دارد که نزد یک نهاد نگهداری می‌شود. مزیتش این است که بورس ساعت کاری دارد و این یکی ندارد. بیش از ۱۹۰ سهام توکنیزه روی Robinhood Chain فعال است.
نوع دوم: استیبل‌کوین یا Stablecoin
توکنی که قیمتش به دلار وصل شده تا نوسان نکند. در بازار کریپتو نقش پول نقد را بازی می‌کند. ارزش استیبل‌کوین‌های روی این شبکه از یک میلیارد دلار گذشته که ۶۷ درصدش USDG است و ۳۰ درصدش USDe.
نوع سوم: میم‌کوین یا Memecoin
اینجا داستان فرق می‌کند. میم‌کوین پشتوانه ندارد و کاربرد مشخصی هم ندارد. ارزشش فقط از توجه مردم می‌آید و اگر توجه برود، قیمت می‌تواند به صفر برسد.
ساختنش هم آسان است. روزی حدود ۱۰ هزار توکن جدید روی این شبکه منتشر می‌شود. روز دوم سپتامبر این عدد به حدود ۲۵ هزار رسید.
Robinhood Chain چیست؟
یک شبکه Layer 2 روی اتریوم که اول ژوئیه ۲۰۲۶ راه افتاد. Layer 2 یعنی شبکه‌ای که روی اتریوم سوار می‌شود تا معامله‌ها سریع‌تر و ارزان‌تر انجام شوند، شبیه پل روگذری که بار خیابان شلوغ را کم می‌کند.
هدف اعلام‌شده، معامله شبانه‌روزی سهام توکنیزه بود. چیزی که در عمل اتفاق افتاد فرق داشت.
اعداد سه ماه اول
ارزش دارایی قفل‌شده در شبکه به نزدیک یک میلیارد دلار رسید. حجم معاملات روزانه در ۱۳ سپتامبر ۱.۸۸ میلیارد دلار شد که بیش از نیمی از کل حجم Uniswap است. بیش از ۱۲ میلیون آدرس کیف پول روی شبکه ثبت شده و تعداد تراکنش‌ها به صدها میلیون رسیده. هیچ شبکه Layer 2 دیگری در سال ۲۰۲۶ این سرعت را نداشته است.
چهار عاملی که این رشد را ساخت
مارک پالمر، تحلیلگر موسسه StoneX، در یادداشتی به مشتریانش چهار دلیل برای این رشد آورده است.
عامل اول: برند
شبکه‌های جدید معمولاً سال‌ها دنبال کاربر می‌دوند. Robinhood این مرحله را رد کرد چون از قبل میلیون‌ها کاربر داشت. نکته جالب اینکه بخش بزرگی از فعالیت را کاربران حرفه‌ای کریپتو ساختند، نه کاربران عادی خود Robinhood.
عامل دوم: هر کسی می‌تواند توکن بسازد
شبکه ساختار Permissionless دارد، یعنی برای انتشار توکن اجازه نمی‌خواهید. پلتفرمی به نام Pons این کار را به چند کلیک تبدیل کرده و نتیجه‌اش تولد هزاران توکن در روز است. همین Pons در یک بازه ۲۴ ساعته حدود ۵.۹۵ میلیون دلار کارمزد گرفت و در رتبه‌بندی درآمد پروتکل‌ها بعد از Tether و Uniswap و Circle چهارم شد.
عامل سوم: معامله بدون کارمزد
Robinhood کارمزد شبکه را برای Swap های بالای ۵ دلار خودش پرداخت می‌کند. یعنی کاربر عملاً رایگان معامله می‌کند. این عامل از بقیه مهم‌تر است و کمی جلوتر می‌فهمید چرا.
عامل چهارم: جفت شدن میم‌کوین با سهام
نوآورانه‌ترین بخش ماجرا همین است. پلتفرم Long.xyz اجازه می‌دهد یک میم‌کوین مستقیماً با سهام توکنیزه جفت شود. حاصلش چرخه‌ای است که خودش را تغذیه می‌کند: هیجان میم‌کوین، حجم معامله سهام توکنیزه را هم بالا می‌برد.
نمونه‌اش توکنی با نماد AI است، مخفف Artificial Inu، که با سهام توکنیزه انویدیا جفت شده. ارزش بازارش اول آگوست ۱.۵ میلیون دلار بود و ۳۰ آگوست به ۱۳۵ میلیون دلار رسید. الان بیش از ۳.۳ میلیون دلار نقدینگی در استخر انویدیای خود دارد، بیش از سه برابر عمق استخر اتریومش.
پشت این اعداد چه خبر است؟
این بخش را کمتر جایی می‌خوانید، ولی برای شما از هر عدد دیگری مهم‌تر است.
شبکه سهام توکنیزه، عملاً شبکه میم‌کوین است
بین ۱۶ تا ۲۸ ژوئیه، از ۶۳.۵ میلیون معامله انجام‌شده، حدود ۹۳.۵ درصد حجم مال میم‌کوین‌ها بود. ارزش دارایی‌های واقعی روی شبکه هم در ۴ سپتامبر حدود ۲۱۹ میلیون دلار بوده، در حالی که کل ارزش قفل‌شده ۱.۲۷ میلیارد دلار گزارش شده. سهام توکنیزه که قرار بود ستاره ماجرا باشد، سهم کوچکی از آن است.
رشد این شبکه یک خط صاف نبوده
حجم معاملات در هفته راه‌اندازی به حدود ۸۰۰ میلیون دلار رسید، بعد در طول آگوست تا محدوده ۱۵۰ تا ۲۰۰ میلیون دلار پایین آمد و از ۲۱ آگوست دوباره بالا رفت. پس این شبکه یک دوره افت شدید را هم پشت سر گذاشته است.
کارمزدها بالا رفته‌اند
کارمزد هر تراکنش روی این شبکه به حدود ۰.۳۳ دلار رسیده. همین رقم روی سولانا حدود ۰.۰۰۲۶ دلار است. این اختلاف نشان می‌دهد شبکه در اوج تقاضا زیر فشار می‌رود
مهم‌ترین تاریخی که باید علامت بزنید
یارانه کارمزدی که تمام این آمار را ممکن کرده، یک برنامه ۹۰ روزه بوده و ۲۹ سپتامبر ۲۰۲۶ تمام می‌شود.
یعنی همان چیزی که مردم را به معامله بی‌وقفه تشویق کرده، به‌زودی متوقف می‌شود. وقتی کاربر مجبور شود کارمزد واقعی بدهد، تازه معلوم می‌شود چقدر از این حجم تقاضای واقعی بوده و چقدرش واکنش به رایگان بودن.
اگر می‌خواهید این شبکه را دنبال کنید، یک شاخص کافی است: سهم حجم معاملات سهام توکنیزه از کل حجم شبکه. اگر بعد از پایان یارانه این نسبت سر جایش ماند، شبکه تقاضای واقعی ساخته است. اگر همراه میم‌کوین‌ها ریخت، رشد فعلی روی پایه موقت بنا شده بود.
جمع‌بندی
Robinhood Chain سریع‌ترین رشد میان شبکه‌های Layer 2 در سال ۲۰۲۶ را ثبت کرده و ایده جفت کردن میم‌کوین با سهام توکنیزه ایده تازه‌ای است. با این حال تا امروز این شبکه بیشتر یک بستر پرسرعت سفته‌بازی است تا بازار سهام توکنیزه، و دوامش به چیزی بند است که قرار است تمام شود.
اگر تازه‌کار هستید، یک جمله از این مقاله بس است: سهام توکنیزه و میم‌کوین هر دو Token هستند اما از نظر ریسک هیچ شباهتی به هم ندارند. اولی پشتوانه واقعی دارد، دومی فقط تا وقتی ارزش دارد که مردم نگاهش کنند.
این مطلب جنبه اطلاع‌رسانی و آموزشی دارد و توصیه خرید یا فروش نیست. میم‌کوین‌ها از پرریسک‌ترین دارایی‌های بازارند و امکان از دست رفتن کل سرمایه در آن‌ها وجود دارد.
تیم تحلیل بازار ایران بیت‌کوین
تحلیل‌های تکنیکال و فاندامنتال بازار ارزهای دیجیتال از تیم تحریریهٔ صرافی ایران بیت‌کوین.
دیدگاه‌ها
نوشتن دیدگاههنوز دیدگاهی ثبت نشده — اولین نفر باشید.