شرکت مدیریت دارایی ۲۱شیرز روز سه‌شنبه نخستین محصول قابل معامله بورسی زی کش در اروپا را همزمان در بورس‌های یورونکست پاریس و آمستردام عرضه کرد. این شرکت در کنار آن، محصول مشابهی برای توکن ETHFI شبکه ایترفای نیز به بازار آورد.
ETP یا محصول قابل معامله بورسی، ورقه بهاداری است که در بورس معامله می‌شود و قیمت آن از یک دارایی پایه پیروی می‌کند؛ در اینجا زی کش. خریدار به جای خود رمزارز، این ورقه را می‌خرد و بنابراین بدون نیاز به صرافی رمزارز یا کیف پول و کلید خصوصی، در معرض نوسان قیمت آن دارایی قرار می‌گیرد. تفاوت آن با ETF بیشتر به ساختار حقوقی بازمی‌گردد؛ این نوع محصولات در اروپا معمولاً به شکل ETP و در آمریکا به شکل ETF عرضه می‌شوند.
این عرضه در حالی انجام شده که زی کش طی یک سال گذشته نزدیک به ۱۱۰۰ درصد رشد کرده و به یکی از پربازده‌ترین دارایی‌های بازار رمزارز تبدیل شده است. عرضه این محصول را می‌توان نشانه‌ای از افزایش تقاضای نهادی برای دسترسی قانونی به ارزهای دیجیتال حوزه حریم خصوصی دانست.
جزئیات محصول عرضه‌شده
هر دو محصول از نوع فیزیکالی پشتیبانی‌شده هستند؛ یعنی به جای استفاده از ابزارهای مشتقه، دارایی پایه به اندازه اوراق منتشرشده توسط امانت‌داران ثالث نگهداری می‌شود. محصول زی کش با نماد ZCASH و شناسه بین‌المللی CH1608218801 معامله می‌شود و محصول ایترفای با نماد ETHFI و شناسه CH1608218819 عرضه شده است.
بر اساس اعلامیه رسمی ۲۱شیرز، معاملات این محصولات در بورس آمستردام به دلار آمریکا و در بورس پاریس به یورو انجام می‌شود. کارمزد مدیریت سالانه هر دو محصول ۲.۵ درصد تعیین شده که در مقایسه با اغلب محصولات بیت کوین و اتریوم در اروپا رقم بالاتری است.
مزیت اصلی این ساختار برای سرمایه‌گذاران سنتی آن است که می‌توانند از طریق حساب کارگزاری معمولی خود در معرض نوسان قیمت این دارایی‌ها قرار بگیرند، بدون آنکه نیاز به افتتاح حساب در صرافی رمزارز یا نگهداری کلید خصوصی داشته باشند. جاسمین مولهاپت، مدیر توسعه محصولات مالی ۲۱شیرز، هدف از این عرضه را پاسخ به تقاضای سرمایه‌گذاران اروپایی برای دسترسی ساده به پروژه‌های فناورانه عنوان کرده است.
گام دوم پس از عرضه ETF در آمریکا
عرضه این محصول در اروپا پس از راه‌اندازی صندوق قابل معامله زی کش توسط گری‌اسکیل در آمریکا انجام شده است. آن صندوق با نماد ZCSH در بورس NYSE Arca معامله می‌شود و بر اساس گزارش‌ها تاکنون حدود ۲۳۳ میلیون دلار ورودی سرمایه داشته است.
گری‌اسکیل همچنین برای تقسیم سهام این صندوق به نسبت سه به یک اقدام کرده که پس از پایان معاملات ۲۸ سپتامبر اجرایی می‌شود. تقسیم سهام ارزش دارایی سرمایه‌گذار را تغییر نمی‌دهد، اما معمولاً برای دسترس‌پذیرتر کردن صندوق برای سرمایه‌گذاران خرد استفاده می‌شود.
زک پاندل، رئیس بخش تحقیقات گری‌اسکیل، معتقد است زی کش می‌تواند از مزیت دیرتر وارد شدن به بازار بهره ببرد؛ مزیتی که به گفته او ممکن است به این ارز کمک کند بر اثر شبکه تثبیت‌شده بیت کوین غلبه کند، کاری که رمزارزهای پیشین مانند لایت کوین در آن ناموفق بوده‌اند.
زی کش چگونه به اینجا رسید
زی کش از محدوده حدود ۸۰۰ دلار در اواخر آگوست شروع به رشد کرد، در ۱۷ سپتامبر با جهشی نزدیک به ۳۵ درصد به بالای ۱۳۹۰ دلار رسید و در ۱۹ سپتامبر برای نخستین بار در تاریخ خود از مرز ۱۵۰۰ دلار عبور کرد و سقف ۱۵۳۵ دلار را ثبت کرد. این ارز دیجیتال در زمان انتشار این خبر در محدوده حدود ۱۶۰۰ دلار معامله می‌شود.
بخش مهمی از این رشد به فشار بر فروشندگان استقراضی بازمی‌گردد. داده‌های کوین‌گلس بیشترین جهش نرخ تأمین مالی منفی از ماه ژوئن را نشان می‌دهد و مجموع موقعیت‌های باز این ارز به حدود ۳.۴۷ میلیارد دلار رسیده است. بر اساس گزارش لوک‌آن‌چین، گرت جین که بزرگ‌ترین فروشنده استقراضی شناخته‌شده زی کش بود، کل موقعیت ۳۸ هزار واحدی خود را با زیانی نزدیک به ۳۵.۴ میلیون دلار بست.
علاقه به این شبکه در حوزه استخراج نیز افزایش یافته است. شرکت فورتیتود دیجیتال ماینینگ اعلام کرده در نیمه نخست سال ۲۰۲۶ حدود ۲۸ درصد از کل زی کش استخراج‌شده را در اختیار داشته و دلیل آن را مدل اثبات کار و ویژگی‌های حریم خصوصی این شبکه عنوان کرده است.
آنچه باید در کنار این خبر در نظر گرفت
عرضه این محصول اگرچه از نظر نمادین اهمیت دارد، اما به تنهایی جریان سرمایه بزرگی به همراه نخواهد داشت. کارمزد ۲.۵ درصدی در مقایسه با محصولات اصلی بازار بالاست و اندازه بازار محصولات قابل معامله آلت کوین‌های خاص در اروپا محدود است. اهمیت این خبر بیشتر در مشروعیت‌بخشی و گسترش دسترسی است تا در حجم سرمایه‌ای که وارد می‌کند.
از نظر تکنیکال نیز چند نشانه هشداردهنده وجود دارد. شاخص قدرت نسبی زی کش هفته‌هاست در محدوده اشباع خرید و بالای ۷۰ قرار دارد و قیمت فعلی فاصله بسیار زیادی با میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در محدوده ۵۸۷ دلار گرفته است. تاریخ بازارهای مالی نشان می‌دهد چنین فاصله‌هایی تمایل به بازگشت به میانگین دارند.
نکته مهم‌تر آنکه بخشی از سوخت این رالی در حال تمام شدن است. وقتی بزرگ‌ترین موقعیت فروش استقراضی بازار بسته می‌شود، فشار خریدی که از محل بسته شدن اجباری این موقعیت‌ها ایجاد می‌شد کاهش می‌یابد. در چنین شرایطی، تداوم روند به این بستگی دارد که تقاضای نقدی جایگزین تقاضای اهرمی شود.
همچنین باید توجه داشت که وقتی دارایی در یک سال بیش از ده برابر شده، بخش قابل توجهی از اخبار مثبت معمولاً پیش‌تر در قیمت لحاظ شده است. زی کش در سال ۲۰۱۶ نیز پس از عرضه اولیه سقف تاریخی بیش از ۳۱۰۰ دلار را ثبت کرد و سپس با ورود عرضه استخراج اولیه به بازار سقوط کرد.
رویداد پیش رو
مهم‌ترین رویداد نزدیک این شبکه، فعال شدن هارد فورک NU7 در ۳۰ سپتامبر است. این ارتقا بر محدودیت‌های عملیاتی شبکه و پایداری بلندمدت آن تمرکز دارد. عملکرد قیمت پس از این ارتقا و همچنین روند موقعیت‌های باز در بازار مشتقات، دو شاخصی هستند که می‌توانند نشان دهند رشد اخیر ساختاری بوده یا صرفاً نتیجه فشار کوتاه‌مدت بر فروشندگان.
جمع‌بندی
عرضه اولین ETP زی کش در اروپا در کنار صندوق قابل معامله این ارز در آمریکا، نشان می‌دهد دسترسی نهادی به ارزهای دیجیتال حوزه حریم خصوصی در حال گسترش است و این دارایی از حاشیه بازار به محصولات مالی تنظیم‌شده راه یافته است.
با این حال، این خبر را باید در کنار ساختار فعلی بازار زی کش ارزیابی کرد؛ بازاری که رشد چشمگیر آن تا حد زیادی با اهرم و فشار بر فروشندگان استقراضی ساخته شده و شاخص‌های تکنیکال آن در محدوده اشباع خرید قرار دارند.
تیم تحلیل بازار ایران بیت‌کوین
تحلیل‌های تکنیکال و فاندامنتال بازار ارزهای دیجیتال از تیم تحریریهٔ صرافی ایران بیت‌کوین.
دیدگاه‌ها
نوشتن دیدگاههنوز دیدگاهی ثبت نشده — اولین نفر باشید.