21,370,034,945تومانبیت کوین · به‌روزاز زمان انتشار: 18,390,015,356 تومان ← +16.20%
در حال حاضر نشانه‌های بازار بیشتر از یک چرخش کوتاه و انتخابی سرمایه به سمت آلت کوین‌ها حکایت دارد، نه از یک آلت سیزن کامل و فراگیر.
منظور از «انتخابی» این است که پول وارد همه آلت کوین‌ها نمی‌شود و فقط سراغ چند پروژه خاص می‌رود. نمونه‌اش هفته گذشته بود: زی کش حدود ۴۰ درصد رشد کرد، در حالی که اتریوم در همان بازه کمی افت داشت.
با این تفاسیر می‌توان انتظار داشت بازار بیشتر دنبال پروژه‌های خاص باشد تا یک آلت سیزن گسترده. در ادامه، این نتیجه‌گیری را با سه شاخص تکنیکال و سه عامل فاندامنتال بررسی می‌کنیم.
وضعیت فعلی بازار آلت کوین‌ها در یک نگاه
- بیت کوین: حدود ۷۹٬۱۰۰ دلار؛ هفته گذشته تا ۸۲٬۲۰۰ دلار رسید اما بالای ۸۰ هزار دلار تثبیت نشد.
- اتریوم و سولانا: حدود ۲٬۴۸۰ و ۱۰۴ دلار.
- دامیننس بیت کوین: حدود ۵۸ تا ۶۰ درصد؛ روند سپتامبر نزولی شده است.
- شاخص OTHERS: بالای ۲۰۰ میلیارد دلار با بیش از ۱۰ درصد رشد ماهانه.
- ارزش کل بازار: حدود ۲.۷۷ تریلیون دلار؛ حدود ۲ درصد رشد هفتگی.
- شاخص آلت سیزن: بین ۲۷ تا ۳۹؛ هنوز فاصله زیادی تا محدوده تأیید آلت سیزن یعنی عدد ۷۵ دارد.
- شاخص ترس و طمع: حدود ۷۴؛ در محدوده طمع.
جمع‌بندی این اعداد روشن است: بازار نشانه‌هایی از قدرت گرفتن آلت کوین‌ها نشان می‌دهد، اما هنوز برای اعلام شروع یک آلت سیزن گسترده زود است.
دامیننس بیت کوین؛ کلید تشخیص چرخش سرمایه
سطوح کلیدی دامیننس بیت کوین در شهریور ۱۴۰۵
دامیننس بیت کوین پس از رسیدن به سقف حدود ۶۶ درصد در ژوئن ۲۰۲۵، وارد یک محدوده تجمیع هشت‌ماهه بین ۵۸ تا ۶۰ درصد شد.
در آوریل ۲۰۲۶ تا نزدیکی ۶۱ درصد بالا رفت، اما در آن ناحیه تثبیت نشد و برگشت. از آن زمان سطح ۶۰ درصد چند بار نقش سقف را بازی کرده و آخرین رجکت آن در روزهای ابتدایی سپتامبر رخ داده است.
همین برگشت، مهم‌ترین دلیل خوش‌بینی فعلی به بازار آلت کوین‌هاست.
سطوح کلیدی دامیننس بیت کوین
- ۶۶ درصد: سقف چرخه؛ فعال شدن دوباره این هدف یعنی پایان امید به آلت سیزن در ۲۰۲۶.
- ۶۱ درصد: مقاومت بعدی؛ عبور از آن سیگنال منفی برای آلت کوین‌هاست.
- ۶۰ درصد: مقاومت کلیدی؛ چند بار رجکت شده است.
- ۵۸ درصد: حمایت کلیدی؛ شکست آن سیگنال مثبت برای آلت کوین‌ها و اولین تأیید جدی چرخش سرمایه است.
- ۵۵.۶ درصد: آستانه‌ای که اکثر تحلیلگران پیش‌نیاز آلت سیزن واقعی می‌دانند.
شاخص OTHERS و TOTAL2؛ آیا سرمایه واقعاً به آلت کوین‌ها می‌رسد؟
سطوح کلیدی شاخص OTHERS و بازار آلت کوین‌های کوچک
دامیننس بیت کوین فقط نشان می‌دهد سرمایه از بیت کوین خارج شده یا نه؛ اما نمی‌گوید این پول کجا رفته است. ممکن است فقط وارد اتریوم شده باشد.
اینجاست که شاخص OTHERS اهمیت پیدا می‌کند؛ چون با حذف ۱۰ ارز بزرگ، بهتر نشان می‌دهد آیا سرمایه واقعاً به سمت آلت کوین‌های کوچک‌تر می‌رود یا نه.
تفاوت شاخص TOTAL2 با شاخص OTHERS
شاخص TOTAL2 ارزش کل بازار رمزارزها به‌جز بیت کوین را نشان می‌دهد. بنابراین افزایش آن می‌تواند نشان دهد که در مجموع، سرمایه بیشتری وارد بازار آلت کوین‌ها شده است.
اما شاخص OTHERS تصویر دقیق‌تری از بخش کوچک‌تر بازار ارائه می‌دهد، چون ۱۰ دارایی بزرگ بازار را از محاسبه حذف می‌کند. به همین دلیل، رشد OTHERS می‌تواند نشانه‌ای از گسترش جریان سرمایه به سمت آلت کوین‌های کوچک‌تر باشد.
چرا باید این دو شاخص را با هم بررسی کرد؟
اگر TOTAL2 رشد کند اما OTHERS همچنان ضعیف باشد، احتمالاً رشد بازار بیشتر توسط اتریوم و چند آلت کوین بزرگ هدایت می‌شود و هنوز نمی‌توان از آلت سیزن گسترده صحبت کرد.
اما اگر TOTAL2 و OTHERS همزمان رشد کنند و مقاومت‌های مهم خود را پشت سر بگذارند، نشانه قوی‌تری از گسترش جریان سرمایه در بازار آلت کوین‌ها خواهیم داشت.
در نتیجه، برای تشخیص آلت سیزن فقط رشد ارزش کل بازار آلت کوین‌ها کافی نیست. باید دید آیا این رشد به بخش‌های کوچک‌تر بازار هم سرایت کرده است یا نه.
نسبت ETH به BTC و پهنای بازار
اتریوم معمولاً یکی از اولین دارایی‌هایی است که در زمان چرخش سرمایه به سمت آلت کوین‌ها واکنش نشان می‌دهد. نسبت ETH/BTC از کف ۰.۰۲۵ در ژوئن تا محدوده ۰.۰۳۳ رشد کرده و به بالاترین سطح خود از ژانویه رسیده است.
در حال حاضر، ۰.۰۳۱ حمایت کلیدی این نسبت محسوب می‌شود. از دست رفتن این سطح می‌تواند نشانه‌ای از تضعیف حرکت اخیر و کاهش اعتبار سناریوی چرخش سرمایه باشد.
شاخص آلت سیزن هنوز تأیید نشده است
در مقابل، شاخص آلت سیزن که عملکرد آلت کوین‌ها را در مقایسه با بیت کوین طی ۹۰ روز گذشته بررسی می‌کند، همچنان در سطوح پایینی قرار دارد.
این اختلاف مهم است: نسبت ETH/BTC نشانه‌هایی از بهبود نشان می‌دهد، اما شاخص آلت سیزن هنوز تأیید نمی‌کند که این جریان سرمایه به بدنه گسترده بازار آلت کوین‌ها رسیده باشد.
تحلیل فاندامنتال بازار آلت کوین‌ها
نقدینگی؛ سد اصلی آلت سیزن
برخلاف چرخه‌های ۲۰۱۷ و ۲۰۲۱ که آلت سیزن‌ها در شرایط نقدینگی بالا و پول ارزان شکل گرفتند، فضای فعلی بازار همچنان با ریسک انقباض پولی مواجه است.
پس از انتشار داده‌های قوی‌تر از انتظار اشتغال آمریکا، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر به حدود ۶۰ درصد رسید.
این موضوع می‌تواند یکی از مهم‌ترین موانع رشد آلت کوین‌ها باشد؛ زیرا آلت کوین‌ها در بخش پرریسک‌تر بازار قرار دارند و معمولاً به کاهش نقدینگی حساس‌تر از بیت کوین هستند.
جریان سرمایه نهادی؛ مانع بعدی
داده‌های صندوق‌های ETF همچنان نشان می‌دهند که بخش عمده جریان سرمایه به سمت بیت کوین می‌رود. در هفته منتهی به ۴ سپتامبر، ETFهای بیت کوین حدود ۹۸۷ میلیون دلار ورودی داشتند، در حالی که جریان ورودی ETFهای اتریوم از ۸۱۶ به حدود ۲۱۵ میلیون دلار کاهش یافت.
در همین دوره، ETFهای سولانا نیز با افت حدود ۹۷ درصدی، تنها نزدیک به ۵ میلیون دلار جذب کردند.
بنابراین برای شکل‌گیری یک آلت سیزن واقعی، باید شاهد چرخش محسوس جریان سرمایه از بیت کوین به سمت آلت کوین‌ها باشیم.
اهرم بالا؛ ریسک پنهان بازار آلت کوین‌ها
در ۶ سپتامبر، مجموع اپن اینترست قراردادهای دائمی آلت کوین‌ها برای اولین بار از دسامبر ۲۰۲۴ از بیت کوین پیشی گرفت. اپن اینترست زی کش به تنهایی حدود ۲.۴ میلیارد دلار است.
چون بازار آلت کوین‌ها عمق کمتری دارد، تمرکز اهرم در این بخش حالت شکست بازار را از فرسایش تدریجی به سمت لیکوئیدیشن سریع تغییر می‌دهد.
سابقه دسامبر ۲۰۲۴ هشداردهنده است: نسبت اپن اینترست به مارکت کپ از ۳.۵۷ به ۴.۴۲ درصد رسید و سپس لیکوئیدیشن بیش از ۱۲.۸ میلیارد دلار را پاک کرد.
جمع‌بندی تحلیل فاندامنتال
در حال حاضر شرایط فاندامنتال از یک آلت سیزن گسترده حمایت نمی‌کند. کاهش دامیننس بیت کوین و بهبود برخی شاخص‌های آلت کوین‌ها نشانه‌های مثبتی هستند، اما تمرکز سرمایه نهادی روی بیت کوین، فضای پولی نامطمئن و افزایش اهرم در مشتقات آلت کوین‌ها همچنان ریسک‌های اصلی بازار محسوب می‌شوند.
بنابراین سناریوی محتمل‌تر فعلاً چرخش کوتاه‌مدت است، نه شروع یک آلت سیزن فراگیر.
سه سناریو پیش روی بازار
- چرخش پایدار: بسته شدن هفتگی دامیننس زیر ۵۸ درصد، تثبیت OTHERS بالای ۲۳۰ میلیارد دلار و صعود شاخص آلت سیزن بالای ۵۰ ← آغاز آلت سیزن چندماهه با پهنای واقعی در بدنه بازار.
- رالی کوتاه و انتخابی (سناریوی پایه): نوسان دامیننس بین ۵۸ تا ۶۰ درصد و توقف OTHERS در ناحیه ۲۲۰ تا ۲۳۰ میلیارد دلار ← رشد چند هفته‌ای محدود به چند روایت، سپس بازگشت سرمایه به بیت کوین.
- شکست ناموفق: بازگشت دامیننس بالای ۶۱ درصد یا از دست رفتن ۰.۰۳۱ در نسبت ETH/BTC همراه با داده تورمی بالاتر از انتظار ← لیکوئیدیشن در بازار اهرمی و افت گسترده کل بازار.
چک لیست رصد بازار
- دامیننس بیت کوین: زیر ۵۸ درصد مثبت، بالای ۶۱ درصد منفی.
- شاخص OTHERS: بالای ۲۳۰ میلیارد دلار مثبت، زیر ۲۰۰ میلیارد دلار منفی.
- نسبت ETH/BTC: حفظ ۰.۰۳۱ ضروری است، عبور از ۰.۰۳۴ تأیید مرحله بعد.
- شاخص آلت سیزن: عبور پایدار از ۵۰، اولین تأیید پهنای بازار.
- جریان ETF اتریوم و سولانا: بازگشت به ورودی مثبت، پیش‌شرط چرخش نهادی.
- نرخ تأمین مالی و اپن اینترست آلت کوین‌ها: افزایش همزمان با رشد قیمت، هشدار شکنندگی است.
پرسش‌های متداول درباره آلت سیزن
آلت سیزن چیست؟
آلت سیزن یا فصل آلت کوین‌ها دوره‌ای است که در آن اکثر آلت کوین‌ها بازدهی بهتری نسبت به بیت کوین ثبت می‌کنند. رشد قیمت چند آلت کوین به تنهایی آلت سیزن محسوب نمی‌شود؛ این اتفاق باید در بدنه گسترده بازار و به‌صورت پایدار رخ دهد.
آیا آلت سیزن ۲۰۲۶ شروع شده است؟
خیر. نشانه‌های اولیه چرخش سرمایه دیده می‌شود، اما شاخص آلت سیزن بین ۲۷ تا ۳۹ قرار دارد و تا آستانه تأیید یعنی عدد ۷۵ فاصله زیادی هست. آنچه در حال حاضر رخ می‌دهد، یک چرخش کوتاه و انتخابی است.
دامیننس بیت کوین چقدر باید کاهش یابد تا آلت سیزن شروع شود؟
اولین تأیید جدی، شکست سطح ۵۸ درصد است. اما اکثر تحلیلگران محدوده ۵۵.۶ درصد را پیش‌نیاز یک آلت سیزن واقعی و فراگیر می‌دانند.
تفاوت شاخص OTHERS با TOTAL2 چیست؟
شاخص TOTAL2 ارزش کل بازار به‌جز بیت کوین را می‌سنجد، اما OTHERS علاوه بر بیت کوین، ۹ دارایی بزرگ دیگر را هم حذف می‌کند. به همین دلیل OTHERS معیار دقیق‌تری برای سنجش رسیدن سرمایه به آلت کوین‌های کوچک است.
تیم تحلیل بازار ایران بیت‌کوین
تحلیل‌های تکنیکال و فاندامنتال بازار ارزهای دیجیتال از تیم تحریریهٔ صرافی ایران بیت‌کوین.
دیدگاه‌ها
نوشتن دیدگاههنوز دیدگاهی ثبت نشده — اولین نفر باشید.